중국 경제의 뇌관인 부동산 버블 리스크! 현황과 원인

중국의 부동산 버블 리스크가 심각합니다. 올해 8월 중국 국가통계국이 발표한 통계에 따르면 주요 70개 도시 중 신축주택 가격이 전월 대비 하락한 곳이 전체의 94%에 달하고, 이 중 절반의 도시는 14개월 연속 집 값이 하락하는 중이라고 합니다. 블룸버그 자료에 따르면 올해 6월 기준 중국 미분양 아파트가 한국 인구보다 많은 약 6천만채에 달한다는 분석도 나왔습니다. 중국 부동산 버블 리스크에 대해서 한 번 살펴보겠습니다.

 

| 중국의 부동산 버블 리스크와 원인

2000년대 이후 중국 부동산 시장은 빠른 경제성장과 도시화로 인해 급격한 가격 상승을 경험했습니다. 과거 10여년 간 중국의 주요 도시를 중심으로 부동산 가격이 폭등해오며 거품 논란이 지속되어 왔으며, 최근 버블 붕괴의 조짐이 여러 지표를 통해 드러나고 있습니다.

 

국가 단위의 부동산 가격 수준은 주택 가격 대비 소득비율(PIR, Price-to-Income Ratio)로 많이 평가하는데, 중국 버블이 최고점에 달했을 2021년 기준 주요 도시들의 PIR은 40배 수준으로(선전 43배, 북경 42배), 1980년대 말 일본 부동산 버블 당시에도 도쿄의 PIR이 18배 수준이었던 점을 감안하면 중국의 부동산 시장이 매우 과열되어 있는 것으로 판단할 수 있습니다.

 

이러한 중국의 부동산 가격 버블에는 여러 원인이 있는데 2000년대 초반부터 시행된 급격한 도시화 정책은 무분별한 부동산 개발을 촉진시켰으며, 이는 결국 주택 공급 과잉과 투기 수요의 증가로 이어졌습니다. 특히, 지방정부와 부동산 개발업체들이 경제 성장 목표 달성을 위해 대규모 차입을 통해 과도하게 프로젝트를 추진한 결과, 부동산 시장의 거품이 더욱 커졌습니다. 현재 중국의 부동산 버블 붕괴는 이미 진행 중으로 주요 도시를 기준으로 부동산 가격 하락 및 거래 침체는 지속적으로 목격되고 있습니다.

 

| 헝다그룹 (Evergrande Group) 사태

2021년 헝다그룹(China Evergrande Group) 파산 사태는 중국의 부동산 버블 붕괴의 시작을 알리는 대표적 사건이었습니다. 헝다그룹은 중국 최대의 부동산 개발업체 중 하나였으나, 과도한 부채를 통한 공격적 확장 전략이 결국 기업을 파산 위기로 몰아 넣으며 채무 불이행 위기에 빠졌습니다. 2021년 헝다그룹의 채무불이행(디폴트) 사태는 중국 부동산 시장의 구조적 문제를 드러낸 상징적인 사건으로, 이후 중국 부동산 시장에 큰 충격을 주었습니다.

 

헝다그룹은 부동산 시장의 상승세를 과신하고 막대한 부채를 기반으로 대규모 부동산 프로젝트를 추진했지만, 시장 둔화로 인해 자산 매각이 원활하지 않았고, 결국 유동성 위기에 빠지게 되었습니다. 헝다그룹의 부채 규모는 3270억 달러(약 443조원)에 달할 정도로 막대한 규모에 달했고 헝다그룹의 파산은 지방정부와 금융기관을 포함한 여러 이해관계자들에게 막대한 손실을 초래했으며, 중국 경제 전반에 대한 신뢰가 크게 흔들리는 촉매제가 되었습니다

 

| 중국 지방정부 부채 위기

마지막으로 중국 부동산 버블의 붕괴는 지방정부의 부채 위기를 심화시키고 있습니다. 중국의 지방정부들은 오랜 기간 동안 부동산 개발을 통한 경제 성장을 주요 전략으로 삼아왔으며, 이를 위해 대규모 부채를 발행해 인프라를 구축하고 보유한 토지를 부동산 개발업자들에게 매각해 재정수익을 확보해왔습니다. 그러나 부동산 시장의 둔화와 함께 토지 판매 수익이 감소하면서 지방정부의 재정은 급격히 악화되고 있습니다.

 

지방정부의 재정 악화는 채무 불이행 위험을 높이고 있으며, 이는 중국 경제의 또 다른 위험 요소로 작용하고 있습니다. 특히, 부동산 개발에 대한 의존도가 높은 지방정부일수록 재정 위기가 심각하게 나타나고 있습니다. 이와 더불어, 부동산 시장 침체로 인한 세수 감소와 지방채 발행의 어려움이 겹치면서, 많은 지방정부들이 공공 서비스 제공에 필요한 자금을 확보하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

 

중국 정부는 지방정부의 재정 위기를 해결하기 위해 다양한 지원책을 모색하고 있으나, 이러한 문제를 근본적으로 해결하기 위해서는 부동산 시장의 안정화와 지방정부의 재정 건전성을 회복하는 것이 필수적입니다. 그러나 이러한 과정은 단기간에 해결될 수 없으며, 중국 경제 전반에 걸친 장기적인 도전 과제가 될 것입니다.

 

결론적으로, 중국의 부동산 버블과 그로 인한 경제 위기는 이미 심각한 단계에 이르렀으며, 그 여파는 헝다그룹 파산 사태와 지방정부 부채 위기에서 명확히 드러나고 있습니다. 중국 경제의 향후 전망은 부동산 시장의 안정화와 지방정부 재정 건전성 회복 여부에 달려 있으며, 이 과정을 어떻게 관리하느냐에 따라 중국의 경제 성장이 결정될 것입니다.